本报记者　张耀庆　发自上海

　　　　当潮水逐渐退去，沙滩上还会留下什么？
　　２００８年７月，当奥运的气氛在国内越来越浓郁时，中国经济型酒店业者的脸色却越来越凝重。从去年年末业界老大如家首次出现亏损，这个一度泡沫鼎盛的行业开始变得不再自信。充满吉祥色彩的２００８年并没有让这个行业转运，一个个不利的消息接二连三传来：如家持续两个季度出现亏损；汉庭０７年融得的８５００万美元风投资部分资金被冻结——显然，ＶＣ对经济型酒店业的热情正在消褪；数家经济型酒店０８年上市计划几乎成为南柯一梦。多项报告显示，经济型酒店业内的竞争度加强，景气度却在下降。
　　最近令经济型酒店业沮丧的消息是，业内对下半年“奥运酒店”的期待很可能会落空。这一事实对于国内经济型酒店的冲击在下半年度或许会更为明朗。
回归理性市场还很远
　　仔细研究中国经济型酒店业的上升轨迹，可以发现，它与中国股市的兴衰可谓相似。２００６年１０月，中国经济型酒店的业内先驱如家开经济型酒店海外上市先河，套现１．０９亿美元。这番创举触动了整个行业内最兴奋的那根神经，从此以后，如家被称作一个神话，也被视为一个标杆。同时被触动的还有对如家投资回报率怦然心动的ＶＣ们。而彼时，中国股市已经初露“牛”相。
　　整个２００７年，随着中国Ａ股市场资本欢快涌动，ＶＣ也对经济型酒店业快速上市套现的“如家模式”充满了乐观情绪。他们挥舞着巨额的支票，将重金投向自己心目中的下一个“如家”。
　　但是，经历了疯狂的金猪年，事实证明，第二个如家并不那么容易出现。“我一直认为，如家的商业模式可以复制，但是它在２００６年那一刻的成功案例是不能复制的。”格林豪泰董事长徐曙光说：“因为我们任何一个人都不可能再退回到２００６年１０月份。”在徐曙光看来，经济型酒店的市场不会再回到２００６年，如家当时的进场时间、商业模式、物业价格、市场竞争状况这些天时、地利、人和都不再可控。
　　当酒店业很难再回到２００６年时，ＶＣ的热情也很难再回到２００７年。而经济型酒店业内的“稳健派”欣喜地以为：理性的市场就要回来了。
　　２００７年的经济型酒店市场被业内公认为“不理性”。大量资本涌入经济型酒店业，速８获得５０００万美元融资，汉庭和７天从ＶＣ所得接近一亿美元。在这些巨额资本的支撑下，业内泡沫骤起。徐曙光认为，发展上的泡沫在于酒店过度扩张，经营上的泡沫在于物业价格过高。前者导致酒店出租率下降，后者导致酒店经营成本和风险骤增，盈利能力骤降。《２００８年经济型饭店调查报告》显示，２００７年中国经济型饭店前十强企业已开业店数增长率为１２５％，客房数增长率为１２３％，平均出租率微降了０．４％，但经济型饭店的热点区域北京、上海和整个华东区域在出租率上的降幅较大，达到４％－５％。而同期的物业租赁成本平均上涨２９％。长远来看，酒店的生存能力被严重削弱。
　　随着资本的冷却，经济型酒店行业的泡沫被一步步平复。徐曙光承认，一度在业内被视作泡沫象征的“抢楼”现象基本上已经消失。并且“有些企业抢了楼以后，又都退出来了”。不过，徐曙光仍然表示，这只是业内恢复的一小步，很多城市的物业成本还没有真正回归到理性的价格。“至少，我认为，在一线城市远远没有。这需要一个过程，首先是参与者的理性，然后才达到交易价格的理性。所以，肯定有一个滞后过程。”

兵败最后一根稻草
　　就像股民把奥运视为２００８年股市的支撑点一样，经济型酒店的业者也把奥运时的酒店销售当作今年最后也是最大一个增长点。不过，现在看来，这份希冀很可能无法实现。据徐曙光透露，业内奥运酒店的入住率并不高。
　　北京市旅游局公布的截至６月底的统计数据显示，全市各家酒店奥运房的预订比例，四星级以上尚可，三星级以下预订率仅仅超过５０％，房价则逐月下滑５％。如家最近推出３８８元的奥运特价房、六折售价加买一赠一等。而７天、速８等经济型酒店也保持在５００元／套／天左右的较低价格。
　　徐曙光解释，奥运期间，出于各种因素，到北京举行的、与奥运无关的会议和活动都会被延后或者取消，这减少了酒店的正常客流量。加之，北京是世界上酒店拥有量最大的城市，因而导致“奥运房”不如业内的预期。
　　同样失落的还有隐身在经济型酒店业背后的风险投资人，正是他们对奥运概念的看好，才加速了过去一年来风险投资热钱涌入国内经济型酒店领域的步伐。ＶＣ为这个行业投入了巨额的资金，当然对回报也会有所要求。“一般风投都会要求投资项目发展速度加快。”徐曙光说。在业内，公认的是“风投的如意算盘就是借助奥运商机获取厚利，炒热品牌，最终实现酒店海外上市，以便套利退出。”然而，现实的残酷很难让ＶＣ们的算盘如意。
　　“经济型酒店将要度过一个更为漫长的冬天，奥运战役的不利局面，可能只是对投资人和经营者发出的一次警告。”如家ＣＥＯ孙坚对行业预判的悲观显露无遗。
并购是另一种机会
　　尽管只是７月，但经济型酒店的“冬季”或许就要提前来临。征兆在几个月前早已若隐若现。迄今为止，仅有两家酒店集团业已获得风投，金额都在５０００万美元以内，无论是项目数量还是资金数量都无法与２００７年相较。
　　对于经济型酒店业这个以成本高昂见称的资金密集型领域，外部资本的注入是整个行业在２００７年大肆扩张的根本性因素。中国经济型酒店网ＣＥＯ胡升阳认为，从中国经济型酒店的发展看，资本一直是推进行业增长的主要动力。除了如家和锦江之星实现上市融资外，７天、莫泰、汉庭等其他经济型酒店的资金几乎主要源于风投支持。而作为一个新兴行业，酒店本身的造血能力并不显著。即便是一贯坚持“稳健”经营的徐曙光也承认，格林豪泰目前发展的资金主要来自股东，而非经营。在他看来，“如果不考虑上市圈钱这个过程，投资回报率相对还是比较低的。”行业研究显示，２００７年对汉庭注资的投资者们正在积极寻求退出的机会。当ＶＣ们认清了眼下酒店投资的风险和投资回报率后，减少和撤退属于必然的结果。
　　曾经亲密的风险投资人可以离开，但酒店经营者的生活还必须继续下去。金猪年四处出击的资本仿佛一柄双刃剑，业内已经享受到它所带来的扩张的快感，也需要收拾它所遗留下的虚浮的泡沫。
消化去年被哄抬的高物业成本尚需一段时日，国际著名投行美林已经总结出了国内经济型酒店业面临的７种风险，其中包括：酒店客房平均营收下滑过快；物业资源和人力资源竞争激烈；直营和加盟体系需要整合；国内通胀压力以及业内前８强产品差异化不够明显等。
　　然而，经济型酒店业以往对于外部资本的过度消耗和依赖在一些品牌来说可能是最致命的风险。有业内人士直言：没有了投资资金的支撑，一些酒店集团的资金链可能即将出现断裂。徐曙光说：“如果企业扩张太快，又没有办法停下来，资金链肯定会出现问题。但是，出现多大问题在外面是看不见的。问题出现的真正时间会是今年下半年。”
　　一旦出现这种情况，行业内的并购和洗牌不可避免。这对于处于泡沫之后的经济型酒店业也是另一个自我调节的机会。徐曙光觉得以中国市场之大，应该可以支撑１０－２０个品牌。但他同时也强调，在收购的问题上，格林豪泰会非常谨慎：“要看被收购的对象会不会身上背了一大堆包袱。怎么去卸这个包袱，能不能背得动，我觉得是最重要的一个问题。能的话，不排除收购一部分；假如不能的话，绝对不会为了市场占有率，而去做这件事。假如大家经营得扎扎实实，其实不应该出现今天这样的局面。”
　　不过，没有人能够重新回到２００７年去阻止泡沫的产生，就像没人能够回到２００６年复制如家的成功。对于经济型酒店业的经营者而言，２００８年或许可以给这个行业留下一个巨大的问号：当资本的泡沫逐渐消散，可以给经济型酒店业留下些什么？

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